甲醇库存下降至93.62万吨-虎林新闻网-新闻乱播
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日航波音玻璃开裂

港口貨源持續迴流內地。甲醇期貨基準價錨定華東港口價格,往年物流方向以內陸向港口運輸為主,但近期大量港口貨源迴流內地,這是此前很少見的情況。一方面山東魯西MTO開車提振當地需求,魯西MTO於11月28日試車成功,目前丙烯日產420噸消耗甲醇1300噸,同時160—190元/噸的價差能夠覆蓋江蘇—山東運輸成本,大量江蘇常州貨源流入魯南。另一方面西南氣頭甲醇限產停車時間點提前,卡貝樂85萬噸、玖源50萬噸提前於12月3日晚限產停車,原本這些西南氣頭限產停車計劃在12月中下旬,早於預期。減少的供應需要華東貨源沿長江反向運輸。但須注意,主產區企業可用庫存天數從上周的7天上漲至8天,顯示出港口貨源迴流內地對生產企業的擠出效應,後期需要繼續關注主產區企業庫存能否同步下降。

首先,進口將再次增加,沙特裝置大概率僅是短期停車,伊朗Busher裝置作為氣頭裝置並無大的生產難度,隨時可能高負荷開車,考慮到歐美以及亞洲其他區域需求依然偏弱,12月份南美洲貨物抵達中國將再次增加。其次,需求沒有亮點,烯烴需求長期維持85%—87%高開工率,基本沒有提升空間,傳統下游進入淡季,加之環保檢查影響,需求再次縮量。最後,內地供應存在隱患,內地大量裝置通過檢修停車或者停售等方式抬高價格導致港口貨物迴流,但隨着價格的上漲和自身庫存的增加,一些前期停售的生產廠家開始外售甲醇,這會對市場造成一定程度衝擊,打壓價格。

短期供需結構轉暖近期反彈的主要原因在於長期下跌後港口現貨持續迴流內地,加之進口持續減少,推動港口庫存迅速下降。目前甲醇庫存下降至93.62萬噸,環比大幅下降14.96萬噸,跌幅在13.78%,其中期貨價格基準地華東庫存下降13.1萬噸,尤其明顯。

進口大幅減少。11月甲醇進口101.76萬噸,環比下降10.29萬噸,跌幅在9.18%,其中華東地區下降尤為明顯。江蘇本月到港量下降至50.42萬噸,環比下降13.09萬噸,跌幅在20.61%。這段時間進口下降主要受到兩方面影響:第一,11月23日至26日以及上周末兩次海上大風,華東沿海部分區域封航,部分進口船貨到港時間明顯推遲,在一定程度上影響後期進口船貨到港時間。考慮到冬季此類事件經常發生,12月港口卸貨仍大概率會受影響。第二,國外尤其是中東、東南亞裝置負荷下降,影響進口。伊朗Busher裝置165萬噸10月底試車,但仍在低負荷調試,未有發船,沙特170萬噸短期停車,印尼KMI復工推遲,這些都導致近期進口量出現明顯下滑。

長期供需壓力仍存雖然短期供應壓力明顯改善,但長期局面並沒有根本性轉變。

總結綜上,我們認為甲醇短期價格有一定支撐,但長期來看並未見底。隨着2001合約空頭移倉2005合約,建議關注1—5正套策略。同時由於MTO利潤持續保持良好,開工率維持高位,關注MA/PP價差縮窄策略。

經過前期的大幅下跌,甲醇近期走出了W底形態,從底部向上反彈約7%。

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