未来对乙二醇的进口供应不会产生额外影响-中国象棋小游戏-新闻聚焦
点击关闭

进口产能-未来对乙二醇的进口供应不会产生额外影响-新闻聚焦

  • 时间:

苹果下架涉港app

實際上,對於國內乙二醇目前的基本面情況來看,沙特事件可謂是引爆點,而供需關係的緊張已經延續了一段時間。從華東地區的港口庫存可以看到,2019年二季度以來,一直處於快速去庫的狀態中。

中銀國際期貨1隊

邏輯及交易計劃未來乙二醇開工率將回升,而聚酯10月旺季過去后開工率將下降,乙二醇可能開始出現累庫跡象。另外2019年底-2020年煤制乙二醇產能投產較多,對產量影響很大。沙特阿美已經提前恢復產能,未來對乙二醇的進口供應不會產生額外影響。

截至2018年統計,全球乙二醇生產商近100家,其中產能50萬噸以上的生產商共19家,而最大的是沙比克。另外,在沙特境內的乙二醇產能共約685萬噸附近,佔全球總產能的19%。從地區來看,沙特西部的地區涉及產能266萬噸,東部地區涉及產能419萬噸。據悉沙比克已經宣布削減對一些最大生產子公司的原料供應,平均削減程度達40-50%。

操作上,乙二醇建議中線做空,EG2005建空位置4600-5000元/噸,止損5200元/噸,第一目標位4300元/噸,第二目標位4000元/噸,最大倉位30%約(300手)。風險點在於沙特供應出問題導致國內乙二醇價格的持續上漲。

不過,目前已知即將投產的浙石化煉化一體化項目(75萬噸/年)及恆力煉化(2*90萬噸/年)項目中巨量新增產能一旦真正投放向市場,其供應壓力不言而喻。

另外,若沒有其他意外,在進口上缺失的供應很有可能隨着乙二醇價格的升高而被國內增加的負荷填補上。不僅如此,隨着國內價格水漲船高,進口量的增加也是很有可能發生的。不過國內工廠重啟提升負荷以及進口船運等均需要一定的時間,我們依然認為在01合約上,宜以相對05合約偏多心態對待。其一,在長時間的去庫過程中遇到供應問題,即使後期出現供需反轉及庫存的累積也會需要時間。其二,大量的新增產能對市場的影響或許更多地在05合約中體現。且就算9月-10月沙特的乙二醇供應存在問題,其影響力對05合約也十分有限。

自從沙特油田及石油處理中心兩處遭到無人機襲擊,導致爆炸及大火,原油價格受到影響出現異常波動,同樣引起了整個能化板塊的波動。雖然隨後沙特發表聲明表示原油供應將能夠恢復,但市場對沙特的天然氣乙烷供應依然存在擔憂。在此情況下乙二醇的價格表現得最為強勢。

另一方面,今年原本計劃的新增產能投放速度也不及預期。在煤化工利潤微薄甚至虧損的情況下,新產能的投放嚴重滯后。

另外我們也需要看到,今年乙二醇的開工率一直處於偏低水平,一旦價格恢復到偏高的水平,國內的供應也很有可能會有所增加。乙二醇開工最低時僅五成左右,目前綜合開工率已恢復至65%左右,煤制負荷也有明顯的增加。而與此同時,聚酯及終端織造的開工都出現了下滑。實際上我們可以認為乙二醇供需最緊張的時期或許已經過去。

今年國內將有較多的乙二醇新增產能投放市場是已經被普遍接受的共識,因此乙二醇的價格也持續地走低。然而當預期過於一致時往往會發生出人意料的反轉。首先乙二醇在價格過低的水平,國內開工率下降,煤化工成本偏高,紛紛停車降負。其次下半年進口量同比基本上沒有增長,而聚酯需求的增長依然存在。我們自己根據聚酯實際需求量和乙二醇的實際生產量計算所得的對外依存度實際上是持續上升的,而進口量並沒有增長,這也在一定程度上最終反映為庫存的減少。

這不僅僅是受到了原油的影響,更多的是乙二醇本身產業結構所致。我國乙二醇高度依賴進口,而在進口的乙二醇中,沙特的佔比最高。我國每年從沙特進口的乙二醇幾乎佔全國所有供應量的四分之一左右。這也是乙二醇市場對沙特供應短缺的恐慌情緒最主要的由來。

總而言之,沙特爆炸事件導致進口可能出現的短缺對乙二醇市場的依然存在不確定性的影響。具體來看,根據CCF統計的產能數據,目前已知可能受到影響的乙二醇產能在60-80萬噸/年左右,而沙特的產能中約有40%-50%出口至中國。可以認為對國內乙二醇供應的影響或將在30-40萬噸/年的水平,約影響3-4%開工率。而未來是否可能會有更加嚴重的影響或者是否有其他工廠的原料也出現短缺依然有待跟蹤,且地緣政治因素變成了乙二醇市場無法預知的導火索。

今日关键词:陨石坠落吉林